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金瑞期货有色早评 | 美元流动性紧缺 贵金属继续遭到抛售

发布时间:2020-03-18 12:57   来源:www.jiujiufanyong.com 本文关键词:金瑞期货有色早评 | 美元流动性紧缺 贵 作者:期货玩家老郭   

金瑞期货有色早评 | 美元流动性紧缺 贵金属继续遭到抛售

原创 金瑞期货  金瑞期货 

从新冠病毒再美国的蔓延情况来看,还未达到高峰期,美国风险资产避险情绪仍有持续走高的可能。但是在全球大类资产普遍下跌的环境下,黄金可能因为流动性风险而进一步下跌。近期贵金属建议观望。


❖贵金属
中长期矛盾:美债收益率走向。
短期矛盾:新冠肺炎对全球经济影响多大。
我们的观点: 贵金属因美元流动性紧缺及通缩影响,持续下跌。周一早上,美联储紧急宣布降息100BP至0-0.25%的水平,并宣布启动一项规模达7000亿美元的QE计划。这一举动是美联储史上最大规模的经济刺激计划,即使在2008年金融危机时段,美联储之一系列刺激措施是在数月内完成。美国新冠肺炎死亡率约2.0%,高于其他国家的平均死亡率,说明仍有较多隐藏的病例还未实际确诊。虽然目前特朗普宣布美国进入紧急状态,但是考虑隐藏病例较多及美国做病毒核酸检测费用较高,我们认为美国仍有大范围传播的风险。从新冠病毒再美国的蔓延情况来看,还未达到高峰期,美国风险资产避险情绪仍有持续走高的可能。但是在全球大类资产普遍下跌的环境下,黄金可能因为流动性风险而进一步下跌。近期贵金属建议观望。
投资策略:观望
风险提示:无

❖铜
中长期矛盾:内外部经济压力下,经济结构调整与改革目标的博弈。
短期矛盾:全球资本市场情绪,海外疫情向全球扩散程度。
我们的观点:美联储的再次紧急降息引发多国降息决定,全球进入量化宽松阶段,但流动性的大量释放反而加深市场对经济的担忧,资本市场和商品市场动荡不安。为了应对全球疫情的冲击,IMF宣布准备好1万亿美元的贷款能力。目前国内疫情基本得到控制,各行业在推进复工复产,下游消费逐步回暖,上周上期所库存上涨3.5万吨,3月累库或将持续;精废价差目前已收窄至400元以下,利好于精铜替代消费,但短期刺激政策以及“报复性”消费的预期难以证实,对铜价的推动有限。当前矛盾的集中点仍在海外疫情上,欧美疫情发展迅速,不断有国家宣布进入紧急状态并切断外籍人士入境,对全球贸易、消费带来的负面影响进一步加深,同时海外疫情对制造业的影响逐渐显现,纽约联储制造业指数显著下滑,欧洲重要汽车厂商关停生产线。尽管全球流动性的释放会给予资本市场一定信心,但目前疫情防控为主的阶段,消费被严重抑制,短期政策的利好并不能转化为现实的消费推动,同时一定程度引发市场的进一步担忧。在海外疫情尚未看到控制的转折前,悲观的情绪仍笼罩在资本市场以及大宗商品市场的上空,铜价依旧承压。
投资策略:维持前期偏空观点。
风险提示:下游消费超预期。

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