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金瑞期货有色早评 | 马斯克呼吁镍矿增产并提供大合同 短期镍价抬

发布时间:2020-07-24 14:27   来源:www.jiujiufanyong.com 本文关键词:金瑞期货有色早评 | 马斯克呼吁镍矿增 作者:期货玩家老郭   

金瑞期货有色早评 | 马斯克呼吁镍矿增产并提供大合同 短期镍价抬升

原创 金瑞期货  





❖贵金属
中长期矛盾:全球央行货币宽松带来的通胀走势。
短期矛盾:美国疫情二次爆发的影响、中美摩擦的走向。
我们的观点:  有关美国要求中国在72小时内关闭驻休斯敦总领馆的消息引发了全球的广泛关注,刺激黄金的避险需求。欧盟27位领导人就多年预算和新冠肺炎复苏基金提议达成协议,引发欧元上涨,美元指数大跌指95,贵金属获益。在美国经济重启后,经济指标表现出有力反弹。美国经济意外指数还在继续攀升。除了6月份美国制造业PMI回升到荣枯线以上之外,6月份的非制造业PMI更是大幅回升至57.1,也显示出美国经济依靠内需拉动的韧性,但当前由于美国疫情再创新高,部分州已经开始采取限制措施,但长期经济恢复的趋势并不会逆转。美债收益率已经保持窄幅波动,收于0.64%。客观上维持了美联储的收益利率曲线的控制效果。在疫情危机完全结束之前,美联储有很大的意愿将美债利率维持在低水平,以支撑美国财政的扩张。美债利率仍将保持在0.7%附近波动,但美债实际收益率却在持续下滑,周内已经下滑至-0.76%,两者之差也印证了通胀预期的不断抬升,当前实际利率已经接近历史最低水平,但未来很有可能会突破-0.8%的历史低值,对于金价而言会有持续利好,加上近期美国疫情的二次抬升,中美摩擦加剧,带动避险需求上升。
投资策略:低位做多贵金属。 
风险提示:新冠疫情影响消退,美元流动性再度紧缺。

❖铜
中长期矛盾:全球经济疲软与宽松背景下,铜市场长期面临的需求走向。
短期矛盾:智利供应实际干扰以及疫情后经济复苏进度。
我们的观点:昨夜美国公布上周初请失业金人数为141.6万人,环比止跌回升,疫情反弹的效应仍在显现,市场情绪回落带动美股下跌。智利安托法加斯塔旗下两座矿山正面临罢工风险,一旦政府调解不成,将加剧智利铜矿干扰,担忧情绪使得上周TC继续下滑至50美元/之下,国内精矿产量环比将继续下滑。废铜方面,精废价差不断拉大,废铜杆市场交投火热,企业开工率回到较高水平,对精铜消费替代作用明显。而其他铜材消费环比有所走弱,在铜价高位下,华南地区出库量明显下降,导致区域内库存累积,同样交易所库存上周继续累库。但是LME库存持续下降,其中亚欧地区仓库降幅明显,海外需求正不断回升。近期中美关系以及美国疫情反弹影响显现对整体宏观情绪偏空,而欧美的新一轮刺激计划则继续为市场提供信心,同时基本面的支撑较强下,铜价短期继续高位震荡。
投资策略:观望。
风险提示:无

❖铝
中长期矛盾:疫情后期,中国经济复苏带来的消费增长仍难匹配供应增速。
短期矛盾:海外疫情后期需求复苏以及国内去库可持续性。
我们的观点:昨日公布铝锭库存数据为70.2万吨,较上周四下降0.6万吨。随着时间进入7月,淡季消费逐渐体现,下游订单下滑,加工企业开工率环比走弱,但由于各版块复苏步伐存差异,消费处于接替式复苏,导致淡季消费高预期,出口方面,海外正处于经济复苏阶段,但内外比值高企的情况下,外需改善所带动的出口增量仍有限,出口预计维持低位。供应端,以云南地区为主的新投产能不断释放,按照投产计划,进入下半年产能增量将明显提升,供应增长趋势不变。成本端,前两周氧化铝价格的快速反弹使得生产利润得到修复,部分停产产能开始复产,带动供应紧缺格局改善,抑制价格上行空间。库存累库仍未形成趋势验证淡季不淡,因此铝价整体维持高位。
投资策略:单边观望。
风险提示:无




❖铅
中长期矛盾:经济结构调整对铅消费结构的影响。
短期矛盾:LME市场交仓幅度。
我们的观点:本周连续交仓导致伦铅库存已升至9.7万吨,铅价承压回落。国内在7月合约交割后随着软逼仓预期回落,月间价差随之走平。对于铅市场的快速累库,近期价格急跌逐步反应了阶段性供过于求的矛盾。在当前节点,因废电瓶价格坚挺导致再生铅利润持续低位,再生成本支撑渐显。随着下游铅酸电池涨价节奏加快,季节旺季预期增强,铅价调整幅度或相对有限。沪铅价格主要波动区间[14500,15200],伦铅波动区间[1780,1850]。
投资策略:三季度难见累库,关注远月买近抛远,单边观望。
风险提示: 宏观风险情绪回落。

❖锌
中长期矛盾:疫情后中长期锌精矿的与消费之间的过剩量级变化,需要通过价格下跌(锌价下跌或矿价下跌)来压缩锌矿供应量,使之于锌消费相匹配。
短期矛盾:宏观政策利好和消费逐步回归之间博弈。
我们的观点:近日中美关系再起波澜,催生市场避险情绪。就锌品种基本面看,远期市场锌仍是一个过剩的品种,这就令锌即便在资金追捧下也还是个相对弱势的品种.从绝对价格的角度看,锌价进入2200-2300美元/吨从矿山利润看或激起矿山生产热情,因而锌价上方压力显著;但又因过剩量级和金属的低库存,从而令锌价在宽松资金背景下难以博得大空间的下跌,锌价近期难改震荡的格局。
投资策略:远月跨市反套/跨期买近抛远。
风险提示:不顾利润的报关数量超预期。

❖镍&不锈钢
中长期矛盾:远期镍铁与湿法的供应新增压力。
短期矛盾:马斯克呼吁镍矿企业加大开采,与电池镍实际需求增长的匹配程度。
我们的观点:昨日,特斯拉CEO马斯克向矿业公司呼吁,希望能提升镍开采量,特斯拉将为之提供大合同。但是2019镍金属电池用量占比不足20%,即使出现一定增幅,边际需求增长对镍总需求影响小。在今年印尼镍铁产能大规模投产的背景下,原生镍供需仍比较宽松。供应端印尼6月投产近10条产线,近日Weda Bay园区项目二中的第二条线也已投产出铁,月产镍铁800金属吨。此外,印尼镍铁厂下半年投产进度有望超预期,上周华迪印尼宣布年内将投产4台炉子。菲律宾天气影响褪去,装船达到49船新高且持续走高,对国内形成补充,缓解镍矿偏紧格局,三季度国内镍铁产量环比仍有增量空间。而需求端,对高镍铁价格上涨接受度低,加之不锈钢厂库存充足。排产环比走高而消费偏弱的情况下存在累库预期,后期或压缩利润对镍产业链形成负反馈。昨日国内现货不锈钢热轧价格略有上调,但是目前消费淡季,市场接受度较低。基本面偏弱的情况下,镍价或震荡偏弱。
投资策略:暂时观望。
风险提示:海外疫情控制经济得以快速恢复,以及菲律宾防疫禁令再度升级

❖锡
中长期矛盾:缅矿资源产出下滑程度。
短期矛盾:低库存下宏观市场情绪扰动。
我们的观点:伦锡重心小幅上移。7月市场供应仍面临不确定性,矿端维持偏紧格局,一方面缅甸矿进口受限,缅甸对新冠病毒疫情相关禁令解除延至7月中旬,另外需关注银漫矿业的复产,市场预期在7月下旬复产。对于需求端,从终端需求表现,电子行业产量增速由负转正成为不多的亮点,而焊锡在家电及汽车领域的需求仍延续负增长,国内去库幅度放缓。锡市场因供给修正引发的价格上涨行情已逐步接近尾声,关注供应端的恢复及需求的驱动。由于当前库存仍处历史低位,价格或因市场资金扰动而出现震荡加剧情况。总体上,锡价持续向上动能显不足。
投资策略:暂时观望。
风险提示:无

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